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糖价内表价差有看缩短

admin 于 2018-12-16 20:16 发布在 最新新闻  |  点击数:

  国储拍卖和直补传言打压国内价格,但是吾们认为两者在2018/2019榨季实走的机会渺茫。国储拍卖往往发生在市场供答欠缺、价格上涨阶段,贮备糖被用来调节社会供求均衡。2018/2019榨季并异国非拍不能的需要性,贮备周围高矮也从来不是衡量是否拍卖的唯一标准。直补令国内食糖生产成本降矮,政策上能够会采用直补来对冲贸易施舍到期的影响,所以2019/2020榨季实走直补的概率很高,而不是在2018/2019榨季。

  国际糖价短期二次探底的风险剧添

  国内产需缺口永远维持较高程度,走业自律、自动进口允诺管理以及贸易施舍将内表价差进一步拉大,但同时也面临私运冲击的题目。国内市场永远处于一向测试供答缺口是否补齐的状态。

  白糖期货价格在4900元/吨附近踟蹰了4周,短期仍异国选择倾向的迹象。吾们认为,巴西糖醇比修复以及印度补贴出口令国际糖价短期内二次探底的风险剧添。国内价格已经逆答了较差的预期,所以内证明糖价差将缩短。

  集体而言,国际糖价短期二次探底的风险剧添,进口成本下移将对国内糖价有所约束。但是原由国内糖价已经逆答了较差的预期,现货价格大幅矮于配额表进口成本以及国内生产成本,期货价格的贴水幅度更大。在国际糖价完善二次探底后,国内糖价将会一向上演补贴水走情。

  (作者单位:国泰君安期货)

  2017/2018榨季,超预期添产令国际糖价最矮跌至10年来的矮位10美分/磅附近。在印度出口受阻的情况下,国际糖价见底后幼幅逆弹。2018/2019榨季,固然全球食糖产量有所降低,但是照样供答过剩。巴西糖醇比修复以及印度补贴出口令国际糖价短期二次探底的风险增补。

  巴西国内市场糖价的上涨以及乙醇价格的下跌令糖醇比得到修复。市场寄期待于巴西糖厂不息挑高制乙醇用蔗比例来降矮食糖产量的预期受到抨击。巴西糖醇比一度被视为推动国际糖价上走的中间驱动力,近期有熄火的风险。

  印度的食糖政策带来了重大的国内食糖过剩,这栽过剩的产量和500万吨补贴出口的前景令全球食糖价格下跌至全球最有效果的创造者成本以下。印度急需向国际市场出口以解其国内市场供答主要过剩的“千钧一发”,为此印度当局不吝作梗WTO规则对出口进走补贴,甚至近期还妄想中国能挑前下放2019年进口配额。这很有能够再次拖累国际糖价。

  现在SR1901与SR1905相符约价格均在4900元/吨附近,其对答的广西甘蔗收购价格在400—410元/吨,大幅矮于已经确定的490元/吨。之前市场一向传言国家将对广西甘蔗直补80元/吨,现在的期货价格已经逆答了这片面直补预期。吾们认为,异日两三个月不会实走直补,配额表进口成本已经高于国内现货价格,市场将会一向上演补贴水走情。

  国内市场将一向上演补贴水走情